原创 恒瑞医药与BMS达成152亿美元战略合作 创中国药企BD交易新里程碑

大湾区经济网5月13日讯，恒瑞医药（600276.SH）12日发布重磅公告，宣布与全球生物制药巨头百时美施贵宝（BMS）签署一项全球战略合作及许可协议，双方将共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期在研项目，里程碑付款最高可达约152亿美元。

消息公布后，恒瑞医药AH股午后快速拉升，A股一度涨逾9%，H股一度涨逾15%，显示出资本市场对该合作的强烈看好。

根据协议条款，合作项目包括4项由恒瑞医药原研的肿瘤学及血液学项目、4项由BMS原研的免疫学项目，以及5项依托恒瑞医药研发引擎与多元创新技术平台进行的共同研发项目。所有涉及的项目均尚未进入临床研究阶段。

在权利分配方面，BMS获得恒瑞原研项目及共同研发项目在除中国大陆、香港、澳门以外的全球独家权利；恒瑞医药则获得BMS原研项目在上述地区的独家权利，BMS保留区域外的全球其他区域权利。恒瑞将全面负责上述项目的早期临床开发，加速临床概念验证。

财务条款方面，协议设定了三项结构。首先，BMS将向恒瑞医药支付可达9.5亿美元的首付款及周年付款，具体分为6亿美元首付款、1.75亿美元的第一笔周年付款，以及1.75亿美元有条件支付的2028年周年付款。其次，协议还设立了里程碑付款，包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑，协议的潜在总交易额可达约152亿美元。此外，恒瑞医药还有权向BMS收取产品净销售额的相应分梯度销售提成。

此次合作是恒瑞医药两年内达成的第三笔重大对外授权交易。2024年公司将GLP-1产品组合以约60亿美元授权给美国Hercules公司，2025年与葛兰素史克签署约120亿美元合作协议，三笔交易累计潜在交易额超过340亿美元。

从行业横向比较来看，2025年8月恒瑞与GSK的协议曾创下中国创新药企单笔BD交易纪录。今年1月，石药集团与阿斯利康达成的约185亿美元交易再度刷新同类BD金额的最高纪录，恒瑞此次交易紧随其后，位列历史第二。值得注意的是，恒瑞与BMS、石药与阿斯利康这两笔超百亿美元级交易均发生在2026年上半年，显示中国创新药资产的全球竞争力正加速获得国际一线药企的实质性认可。

恒瑞医药执行副总裁、首席战略官江宁军博士表示："本次广泛的战略合作，充分彰显了两家优势互补的全球创新引领者之间的深度协同。依托恒瑞医药持续升级的创新研发能力及效率优势，我们将全力推进双方管线中的这些优质资产。此次合作也体现了恒瑞深化全球化布局的坚定决心。我们将与合作伙伴携手共进，为全球患者带来更多突破性治疗方案。"

公告同时就风险进行了提示，药品从研制、临床试验报批到商业化的周期长、环节多，最终合作项目能否成功获批上市存在一定风险。协议中所约定的里程碑等付款需满足特定条件，最终金额尚存不确定性。该交易仍需获得相关监管机构的批准并满足其他惯例交割条件，双方预计协议将于2026年第三季度完成交割。